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申万宏源交运一周天地汇:全球供应链重构组合增加招商南油 成品油景气度先于原油改善

2022-05-25| 发布者: 阳谷生活网| 查看: 135| 评论: 1|文章来源: 互联网

摘要: 本期投资提示:全球供应链重构组合:中远海能、招商轮船、中国船舶、上港集团、中谷物流、华贸物流,招商南......
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  本期投资提示:

  全球供应链重构组合:中远海能、招商轮船、中国船舶、上港集团、中谷物流、华贸物流,招商南油

  油轮: 俄罗斯成品油出口占全球11%,俄乌冲突下成品油运输运距拉长,受原油产量影响较小的成品油轮运价继续上涨,西非产量受限原油轮运价回落。欧盟于本周公布全面禁止俄罗斯石油的计划,该计划表示欧盟国家将在未来6 个月内禁止进口俄罗斯原油,并于年底前禁止进口所有成品油。VLCCTCE 报-4640 美元/天,回落6577 美元/天,TD3CWS 点数从WS46 回落至42.5,苏伊士报15738美元/天,回落35%,阿芙拉报35020 美元/天,回落23%。成品油轮大涨,LR2 中东-日本航线上涨59%至66035 美元/天,MR 上涨14%至38302 美元/天。成品油需求相对稳定,已经进入景气周期,继续推荐招商轮船、中远海能,新增推荐关注招商南油,美股Scorpio Tankers,奥斯陆Hafnia。

  干散:BDI 报2718,周上涨12.69%。雨季过去巴西铁矿石出货量增加,好望角TCE 上涨35%至26375美元/天,巴拿马、大灵便相对稳定。租赁造船产业链:克拉克森新造船指数报158 点,基本持平,推荐中国船舶,关注分拆后的扬子江。空运:参考Flexport,五一假期需求相对较弱,价格继续回落,恢复后头部货代集中度有望提升,全国网络布局的华贸物流受影响相对较小,情绪冲击已过继续推荐。

  集运:货代价格回落速度高于班轮公司口径,SCFI 回落0.3%,欧线回落0.5%,美西持平。FBX 回落2%,欧线回落5%,美西回落2%。包含货代价格的FBX 回落较高,综合指数3%,欧线回落4%,美线回落7%。内贸:PDCI 报1590 点,上涨1.2%,东北区域拖车恢复至正常水平80%,上涨1.65%,华北地区除除唐山迁西、迁安、滦州外,其他地区全部解封,上涨3.2%,华东区域下滑4.3%。

  快递:(1)行业: 业务量逐步恢复,关注淡季价格波动。据国家邮政局,五一期间(4 月30 日至5月4 日)全国共揽收业务量13.4 亿件,同比增长2.3%;投递快递包裹14.7 亿件,同比增长19.7%。

  5 月6 日行业揽收业务量3.16 亿件,投递业务量3.02 亿件,业务量呈现逐步恢复态势。重点关注主要产粮区淡季价格。(3)投资分析意见:本次价格战趋缓核心由政策、龙头公司策略、新进入者收购整合三方因素共同驱动,确定性较高,格局改善带来利润修复进入验证期。建议重点关注业绩弹性较大的圆通速递、韵达股份,关注龙头中通快递。关注长期逻辑清晰,业绩修复趋势持续的顺丰控股。

  航空机场: (1)行业:(a)2022 年“五一”假期5 天,经文化和旅游部数据中心测算,全国国内旅游出游1.6 亿人次,同比减少30.2%,按可比口径恢复至疫情前同期的66.8%;实现国内旅游收入646.8 亿元,同比减少42.9%,恢复至疫情前同期的44.0%。(b)空客计划到2023 年年中将A320 系列飞机每月产量提高到65 架,2025 年进一步提高月产量至75 架,目前每月产量约为50 架。

  (c)民航局、国家发展改革委联合印发了《“十四五”时期推进“空中丝绸之路”建设高质量发展实施方案》。d)澳洲航空在周四表示,它将以6.108 亿澳元(4.4314 亿美元)的价格收购AllianceAviation Services 联盟航空剩余的80%股份,以扩大其在包机业务方面的范围。(2)公司:(a)东航物流全货机班次量较4 月初明显增长,全货机每周执行约100 班次,和4 月初相比增长43%,周进出港货量7800 吨,增长56%,国际通航点恢复到13 个。5 月4 日,南航也开始恢复在上海浦东机场的货机运行。(b)法航-荷航第一季度亏损3.5 亿欧元,预计二季度实现收支平衡,并在第三季度转为显著正值。(3)投资分析意见:建议持续关注航空市场在2022 年复苏的机会。推荐关注:

  中国国航吉祥航空南方航空春秋航空

  风险提示:经济增速低于预期。

(文章来源:上海申银万国证券研究所)

文章来源:上海申银万国证券研究所

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